El mercado de derivados muestra una expectativa creciente de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ejecutará un recorte de tasas más profundo de lo previsto en los próximos meses. El interés abierto en opciones SOFR que proyectan una tasa del 3,5 % para finales de año alcanzó un récord de 926.000 contratos, reflejando la mayor apuesta por una política monetaria expansiva en 2025.
Apuestas cada vez más firmes
El aumento del interés abierto en el mercado de opciones sobre futuros de tasas (SOFR) indica que los inversores se posicionan para al menos 75 puntos básicos de recortes antes de que termine el año.
Este escenario contrasta con las previsiones más cautelosas del propio Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que en su última reunión dejó la puerta abierta a ajustes “graduales”.
Según analistas de CME Group, los precios actuales de los contratos “descuentan un giro más acelerado de la Fed ante la desaceleración del crecimiento y la caída de los indicadores inflacionarios”.
Factores que impulsan la expectativa
- Desaceleración del empleo: los datos del mercado laboral estadounidense muestran una moderación en la creación de puestos, reforzando la idea de una economía que pierde tracción.
- Inflación bajo control: las lecturas del IPC y del gasto en consumo personal (PCE) se mantienen dentro del rango objetivo de la Fed, permitiendo un margen mayor para reducir tasas.
- Condiciones financieras globales: las tensiones en los bonos del Tesoro y la apreciación del dólar han elevado la presión para flexibilizar la política monetaria.
Reacción del mercado
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años han retrocedido con fuerza en las últimas jornadas, mientras el dólar se debilita frente a una canasta de divisas.
En paralelo, los activos de riesgo —especialmente las acciones y el Bitcoin— se han beneficiado del mayor apetito inversor por la expectativa de un entorno monetario más laxo.
Qué esperan los analistas
- 75 puntos básicos en total de recortes antes de diciembre serían equivalentes a tres ajustes consecutivos de 25 pb.
- Si se confirma la desaceleración económica, la tasa de fondos federales podría cerrar 2025 entre 3,25 % y 3,5 %.
- La probabilidad de un primer recorte en la próxima reunión supera ya el 85 %, según el FedWatch Tool de CME.
Conclusión
Los mercados financieros se adelantan al discurso oficial de la Reserva Federal, descontando un ciclo de recortes más agresivo para estabilizar la economía. Si las condiciones macro continúan deteriorándose, la Fed podría verse forzada a actuar más rápido de lo planeado, confirmando la tesis del mercado: la era de las tasas altas estaría llegando a su fin.
